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钢铁等待超跌后的机会

2019-09-13 19:27:30来源:励志吧0次阅读

钢铁:等待超跌后的机会 2011-06-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

等待超跌后的机会宏观政策在抗通胀与稳增长中寻求平衡2011年宏观调控的政策主基调是抑制通胀,压缩信贷,投资形势偏紧,整体不利于下游需求增长;但“十二五”开年,各地政府投资冲动仍然较强,转型压力依然较大,整体经济在抑通胀和稳增长的博弈中寻求平衡。

钢铁行业在中长期结构调整的趋势中出镜尴尬钢铁行业在中短期工业化、城镇化形势不变和中长期结构调整趋势已定之间徘徊,处境尴尬。一方面,投资拉动的经济增长模式、制造业的崛起使得钢铁需求依然将保持稳定增长态势,仍将保持5-10年的生命力。另一方面,行业结构性问题日趋严重,上游铁矿石仍将是长期依赖于进口,三大矿企垄断格局仍具较强的话语权;中游生产环节集中度难以明显改善,产能扩张形成国企唱罢民企登场无序失控态势,产量不断创出新高,产能过剩压力时刻困扰行业发展;物流环节贸易商分散,库存形成大蓄水池,造成价格波动起伏。行业盈利水平在一段时间内基本维持微利局面。

下半年供需弱平衡,矿价高位钢价难上难下,行业业绩整体不佳2011年下半年,行业整体仍将处于困境。虽然“电荒”会在一定程度缓和供给压力,利于行业结构调整有利,但市场需求受政策影响,存在诸多不确定性,同时“电荒”也在一定程度上可能抑制下游需求。就矿石来看,随着全球经济的日益复苏,钢产量继续稳步增长,对铁矿石需求形成有利支撑,加上卖方垄断格局难以打破,矿价仍将维持高位;受高成本支撑以及全年投资仍保持24%左右的投资增长,需求依然稳定增长的大形势下,预计钢材价格难上难下。长材类产品价格好于板材类产品。当然,有利的一面是随着通胀压力的缓和,信贷若出现松绑可刺激需求,但供需结构仍将维持弱势平衡,行业业绩整体不佳。

维持“谨慎推荐”,等待超跌后的机会由于行业业绩整体难有起色,钢铁板块整体不具备行业性的机会。我们维持行业“谨慎推荐”的投资评级。等待市场超跌带来的阶段性机会,重在行业估值。个股差异化明显,资源优势为先。选股方面,我们认为估值的安全性是重要的考量基准,在此建议重点关注:1)高长材比例、确定业绩保障的企业比如新兴铸管、八一钢铁;2)股价安全性较高的低价股比如河北钢铁;以及 )近期超跌的资源型股票攀钢钒钛等。

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